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　　最近公司茶水间最热的话题★★，莫过于小王用年终奖买的算力基金半年涨了60%★★。作为刚工作两年的理财小白★★，我翻开手机银行里那只叫嘉合睿金混合C的基金详情页★★，发现它近一年涨幅确实高达64.23%★★。这让我开始认真思考★★：在AI技术突飞猛进的今天★★，算力投资到底还有没有上车机会？一★★、算力赛道★★：估值泡沫还是黄金坑？有位基金经理的比喻很形象★★：现在的算力需求就像2000年的宽带★★，所有人都知道未来家家要装★★，但没人说得准具体装多少★★。根据IDC最新预测★★，全球AI算力需求正以每年38%的速度增长★★，而我国东数西算工程规划的算力枢纽才刚刚完成基建★★。从估值角度看★★，目前中证算力指数动态PE约35倍★★，看似高于创业板指28倍的平均水平★★。但拆解成分股会发现★★，核心GPU企业的订单能见度已排到2026年★★。就像十年前没人会觉得腾讯300倍PE太贵一样★★，高成长赛道需要新的估值坐标系★★。二★★、基本面三大引擎持续轰鸣1. 政策引擎★★：今年《政府工作报告》将AI算力纳入新基建范畴★★，各地智算中心建设补贴最高达30%★★。上周深圳刚出台政策★★，对企业采购国产算力给予15%的税收抵扣188金宝搏亚洲官网★★。2. 技术引擎★★：OpenAI最新模型参数已达百万亿级★★，训练所需算力是3年前的180倍★★。我参观某AI实验室时看到★★，他们的算力集群每天电费就超过20万元★★。3. 商业引擎★★：头部云厂商的算力租赁业务毛利率普遍超过60%★★。某自动驾驶公司朋友透露★★，他们每年算力采购预算增幅都在50%以上★★。三★★、嘉合睿金混合C的五维投资密码1. 掌舵人特质★★：陶棣溦经理有12年科技赛道研究经验★★，管理该基金以来最大回撤仅21.3%（同期行业平均回撤34.5%）★★。他独创的三率筛选法（市占率提升率★★、毛利率改善率★★、研发费用转化率）在去年成功捕捉到多只算力黑马★★。2. 资产配置艺术★★：基金合同规定股票仓位60-95%★★，实际季报显示近一年稳定在82%左右★★。特别值得注意的是其核心+卫星策略★★：70%配置算力基础设施龙头★★，30%布局光模块★★、液冷等细分领域188金宝搏亚洲官网★★。3. 超额收益来源★★：对比业绩基准中证800指数★★，基金近三年每年跑赢基准超15个百分点★★。深度调研发现其超额收益主要来自★★：提前6个月布局CPO技术路线★★，重仓持有某国产GPU企业从研发阶段到量产★★。4. 风险控制机制★★：去年三季度及时减仓部分涨幅过高的光通信标的★★，转而增持电力配套企业★★，这波调仓避开随后25%的板块调整touch99★★。5. 团队作战优势★★：嘉合基金整个TMT组有8位研究员188金宝搏亚洲官网★★，去年发布27份算力产业链深度报告★★。公司自购该基金5000万元★★，且机构持有比例常年保持在40%以上★★。四★★、普通投资者的参与姿势1. 定投策略★★：建议按月分24期投入★★，这样既能平滑建仓成本★★，又不会错过行业爆发期★★。我自己设置的是每月发薪日自动扣款3000元★★。2. 仓位控制★★：算力板块波动较大★★，建议配置不超过权益资产的30%★★。可以把资金分成核心仓（嘉合睿金C）+卫星仓（算力ETF）的组合★★。3. 跟踪指标★★：除了关注基金净值touch99★★，更要留意中美算力芯片出货量★★、智算中心上架率★★、AI公司融资额等先行指标★★。我手机里专门设了这几个数据的追踪闹钟★★。回望2000年的互联网泡沫★★，真正活下来的不是最便宜的公司★★，而是最具技术壁垒的企业touch99★★。站在AI算力爆发的黎明时分★★，我们需要用望远镜看趋势★★，用显微镜选标的★★。就像陶经理说的★★：这场算力革命可能才完成热身赛★★，真正的马拉松刚刚开始★★。对于年轻人来说★★，用每月结余参与这场科技变革★★，或许是最具时代感的理财方式★★。@嘉合基金

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　　目前市场热点集中在硬件端★★，但未来AI应用成熟后★★，云计算★★、边缘计算等领域的公司也可能迎来爆发★★。

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